관심기업 - LX세미콘

몇가지 포인트 위주로 정리

 

1. 디스플레이 구동칩(DDI)을 설계하는 회사 - DDI 시장 세계 3위

  - 설계만 한다.(팹리스) 생산은 전문 생산업체(파운드리)에 위탁함. TSMC에서 전량 주문받음.

  - 주 거래처인 LG디스플레이의 오더가 실적의 핵심 펙터

  - 현재 이미 LG그룹에서 떨어져 나간 회사라, 언제까기 지속적인 고객사로 유지 될지는 의문

    게다가 이 섹터에 중국,대만 업체들이 경쟁자로 뛰어들고 있는 상황.

  - 이미 성숙한 시장이라는 한계는 확실히 존재하는 듯

 

2. 이에, 피크아웃 논란으로 주가가 많이 하락함 

 - 코로나 특수로 21년에 17만원까지 찍었으나, 22년 11월 현재 9만원까지 주가 하락

 

3. 주가 하락 및 22년의 전년 수준 실적 유지로 인해 지표는 좋아짐

  - PER 5배, PBR 1.5배로 숫자만 봤을때 저평가라는 인식을 갖게함

  - 다만, 1번에서 얘기했던 디스플레이 섹터에 대한 피크아웃 우려로 인한 실적하락에 기인한 게 크므로

    저 정도의 지표하락은 일단 그대로 받아들여야 할 것 같음

  - 다만, ROE가 21년이후 30~40% 수준이라, 씨크리컬 기업이라는 부분만 제외하고 생각한다면,

    너무 매력적인 가격 수준임

 

4. 배당수익율도 자연스럽게 올라감

  - 21년 배당 5,400원 적용시, 6% 수준임. 

  - 반도체 생산설비에 투자를 하지 않아도 되는 기업인지라, 배당도 괜찮은 편

  - 그런데 3개년간 배당성향은 EPS의 약 30%로 일반적인 관점에서 그렇게 높은 편도 아님.

  - 여러모로 금호석유 와 비슷한 느낌

 

5. 사업군을 다양화하기 위해 노력중 - 차량용 반도체

  - 어느 정도 균형있는 사업 포트폴리오만 갖춰지고, 작더라도 가시적인 결과물을 보여준다면,

    디스플레이 피크아웃 우려를 희석시킬 수 있을 것이라고 판단됨

  - 그 중 차량에 들어가는 전력 반도체가 대표적이나, 이 회사가 이 섹터에서 현재 가지고 있는 핵심역량이 무엇인지는

   아직 모르겠음. 그냥 텔레칩스 등 일단 관련 회사들을 인수하는 것 같음. 속도는 빠른 것 같음. DDI로 벌어들인 이익잉여금을 바탕으로.

 

6. 기존 본연의 업 DDI의 미래에 대한 의문

 - 매그나칩은 비싸서 그런지(1.5조) 인수하려다 포기했으나, 관심은 계속 두고 있음

    왠지 이 경우, 인수를 해도 안해도 문제같은 느낌

 - LCD는 중국에 밀려간다치고, OLED 시장은 아직 한국이 강세

 

 

 

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