투자 원칙 (계속 업데이트)

 

<기업>

 

1. 상품/서비스의 확장성

    제품의 확장성. 또는 장소의 확장성 봐야 한다.

   하나의 브랜드로 비슷한 다른 제품을 생산하던지, 같은 제품이지만, 해외로 진출하면서 기업이 크게 성장한다.

 

2. 가격과 수량의 동반 성장

     P와 Q 모두 성장하면서 매출이 늘어야 함.

    에르메스, 페라리는 P를 올려도 가치가 떨어지지 않음. 오히려 그동안은 계속 올라갔음.

    가격을 결정할 수 있어야 함. 물가상승의 수혜를 볼 수 있어야 하며, 피해도 전가할 수 있어야 함.

 

3. 성장의 수익성으로 연결

   규모가 이 사업의 수익성을 높이는 구조인가.. 아닌가.. 판단하라

 

4. 독점적 지위

    확고한 경쟁 우위가 있어야 함. 다수의 플레이어가 업종 내 있다고 하더라도, 독점적인 세그먼트나 포텐셜이 있어야 함.

    진입에 엄두도 못낼 것 같은 시장 내에서, 남들 모르게 시장을 지배해야 함. 

    작은 동종 경쟁사들을 계속 인수하면서, 노하우를 내재화하며, 시장을 장악하면 좋음.

    독과점이 너무 알려지게 되면, 정말 피곤함 (경쟁자.. 정부..)

 

5. 균질하게 관리되고 있는 실적

    과거 재무실적이 들쭉날쭉 하면 안됨. 시계열상의 숫자 예측이 용이해야 함. 

    특히 균등한 ROE가 중요함. 

    EPS와 DPS가 비슷한 기울기로 늘어야 함. 현재의 배당수익률, Payout Ratio가 낮아도 함.

    다만 적게라도 EPS 성장과 비례하는 수준의 DPS가 지급되어야 함.

    부채 별로 없고, 워킹 캐피탈은 많으나, 회전을 못시키는 기업은 안됨. 놀고 있는 돈은 돈이라고 안쳐줌.