코엔텍 - 신규 매립지 준공 및 LNG가격 상승 기대

 

* 코엔텍 : 1993 년에 설립되어 울산 산업단지내 폐기물 처리 중심으로 기업 영위

                크게는 폐기물 소각 / 스팀(폐기물 소각에 따른 열로 스팀을 생산) / 폐기물 매립의 3가지 사업 영위

                (21년 기준, 매출비중 소각 45.2%, 스팀 35.2%, 매립 19.6%)

 

폐기물 매립과 스팀 부문에서, 좋은 소식이 한가지씩 있음.

 

1. 폐기물 매립 부분

  - 올해부터 4 공구 매립지 가동 본격화로 다행히도 매립부문 매출 지속 가능할 듯

  - 매립지의 경우 1~4 공구로 구분되어 있음. 1공구가 종료(10년 5월, 111만㎥)되었고, 2, 3공구의 경우 잔여용량이

    10%미만으로 남아 있으나, 21년 3 월 준공한 4공구 매립지는 매립용량 120만㎥으로 향후 10 년 사용 예상

 

2. 스팀 부분

- LNG 수급 악화, 높아진 가격 지속 가능성

 · 6/8 미 텍사스의 Freeport LNG 화재 : 9월까지 전면 가동중단, 연말까지 정상화 불가능 예상

                                                              Freeport LNG는 미국 2위, 글로벌 7위 수준

 · 러시아 국영기업 가스프롬이 EU로 공급되는 천연가스의 공급 량을 -33% 축소하겠다고 발표

 

- LNG 가격 상승에 따른 코엔텍 수혜

 · 코엔텍은 폐기물 소각공정상 발생하는 소각열을 회수, 스팀을 생산하고, 이를 배관을 통해 인근에 위치한 SK에너지와

    SK PIC글로벌에 전량 공급 (생산효율 점진적 개선중 : 스팀 생산량은 ‘13년 소각량 1톤당 3.2톤 →  ‘21년 4.2톤)

 · 코엔텍의 스팀 판매단가는 LNG 수입가와 연동됨 : LNG 수입가는 통 상 국제 LNG 수입가격 지표인

   JKM(Japan Korea Marker)을 1~2개 월 후행 → 대략 3개월후부터 가격 인상될 듯

 

 

소각 및 스팀의 높은 효율을 기반으로 경쟁업체 대비 영업이익율 높은 편이나, PER,PBR 은 오히려 무슨 이유인지

안정되어 있습니다... 배당도 좋은 편입니다. 21년의 경우, 300원으로 20년 500원 대비 떨어지긴 했지만,

그래도 3.5% 수준입니다.

 

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